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【汽车】黄旭良、戴仕远:平明之前静待拂晓——汽车行业2019年投资计谋201907
作者:西安三星空调系统工程有限公司 发布日期:2019-01-08

  科创板呼之欲出!哪些企业将率先登岸科创板?谁是投资者心目标科创典型?逾三百家公司比赛科创板潜力百强(名单),【点击寻找科创前锋>

  科创板呼之欲出!哪些企业将率先登岸科创板?谁是投资者心目标科创典型?逾三百家公司比赛科创板潜力百强(名单),【点击寻找科创前锋

  政策退出,行业周期换挡,短期发卖压力大。2018年1-11月,我国汽车产销2532.52万辆和2541.97万辆,同比下降2.59%和1.65%。此中乘用车产销2147.41万辆和2147.84万辆,同比下降3.37%和2.77%。因为刺激政策透支需乞降高基数是2018年下滑的主因,但中持久来看,我国汽车市场进入普及后期,行业增速中枢下降,同时叠加宏观经济下行,短期汽车发卖仍将承压。

  上半年自动去库存,下半年边际改善。估计2019年乘用车发卖全年持平,发卖增速前低后高。2018岁尾库存处在汗青高位,需求疲软仍将延续,2019年上半年基调为自动去库存,价钱中枢有5%以上的下移;汽车在限额以上单元社会商品零售中占比接近3成,在2019年不变总需求,刺激消费的大布景下,汽车发卖对稳经济的主要性提高,下半年受益于信贷回升及发卖刺激,汽车发卖无望边际改善。

  乘用车:发卖持续分化,行业整合进入本色阶段。关税下降和铺开股比的布景下,汽车市场所作加剧,一线自主集中度继续提高,发卖前十的自主品牌占自主品牌比例达到89.24%,较2017年提高近3%,弱势自主品牌遭到一线自主和合伙品牌下移的双重挤压,同时因为环保和新能源政策对产物的压力,估计2019年自主品牌吃亏家数将添加,行业整合进入本色阶段;合伙品牌德日系继续强势,2018年1-11月,德系、日系、美系、韩系、法系品牌乘用车发卖同比增速别离为:4.3%、5.3%、-15.9%、5.3%、-27.2%,看好经济下行周期中日系车发卖。保举一线自主+德日系合伙,关心上汽集团、广汽集团。

  环保:国六快要、后处置升级。国六排放尺度从本年起头连续实施,重型车、轻型车均分为两个阶段实施,国a阶段为“过渡”阶段,秒速时时彩技艺国六b限值要求则愈加严酷。国六阶段排放达标需要多项手艺协同标定,后处置产物升级是本轮排放升级的重点。汽油车除了三元催化剂和升级OBD,还需要添加GPF(颗粒捕获器),关心48V轻混系统等手艺。柴油车国六阶段主机厂路线呈现分化,SCR(选择性催化还原手艺)+DPF(柴油颗粒过滤器)成为标配。保举关心威孚高科、银轮股份等结构早、产物储蓄完美的公司。

  商业摩擦缓解,利好进口车商业商、零部件出口企业。自2019年1月1日起,对原产于美国的汽车及零部件暂停加征25%的关税,恢复到之前15%的关税,此次政策施行为3个月。我国对美汽车商业出以出口零部件、进口整车为主,商业摩擦缓解,美国出口占比力高的汽车零部件企业以及进口车商业商将受益,保举关心国机汽车、旭升股份、中鼎股份等。

  零部件:行业承压、精选个股。考虑到房地产对消费的挤出效应以及乘用车购买税优惠政策对销量的透支,下流汽车销量增速放缓,汽车行业零部件承压,ROE向下。当前零部件估值仍处于下行周期,2019年压力仍然较大,在此布景下,保举关心精锻科技、福耀玻璃、新泉股份等业绩确定性较高的企业。

  风险提醒:宏观经济下行,汽车销量不及预期;新能源政策收紧;排放尺度施行力度不及预期。

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